《源氏物语》第一回主要介绍了光源氏的身世和早年经历。故事开始于桐壶帝在位时期，桐壶更衣是桐壶帝的宠妃，生下了一位皇子。然而，由于其他嫔妃的嫉妒和排挤，桐壶更衣在生子不到三年后便忧郁而死。小皇子失去了强大的外戚支持，在宫中难以立足，桐壶帝无奈之下将其降为臣籍，赐姓源氏。源氏不仅容貌俊美，而且才华横溢。12岁时，他举行了冠礼，娶了当权左大臣之女葵姬为妻，但葵姬未能满足源氏的期望。源氏随后追求桐壶帝续娶的女御藤壶，两人发生乱伦关系并生下一子，后来即位为冷泉帝。在这一过程中，源氏还与其他女子有染，包括空蝉、六条妃子、夕颜和紫姬等。

这一回通过源氏的出生、家庭背景和早期情感纠葛，为整个故事奠定了基调，展示了源氏复杂的性格和命运多舛的人生轨迹。